A qui profite l'épargne ?

L’épargne, c’est la partie du revenu qui est mise de côté et n’est pas consommée. Dès lors, le lien entre épargne et consommation est fort – d’autant plus dans un contexte économique, politique et social incertain. Les perspectives d’inflation – réelles ou ressenties – incitent souvent à la prudence et à l’épargne, pour les ménages qui le peuvent. Certes, il est fort probable que le taux du Livret A, plutôt encourageant à 3 %, devrait baisser en février 2025, mais son intérêt demeure.

Avant de pester, prenons un peu de recul : cette baisse ne signifie pas pour autant que l’épargne règlementée va moins profiter aux Français. La Caisse des Dépôts, grâce à cette ressource, prête pour le logement social, les infrastructures des collectivités locales. Grâce à la baisse du taux du Livret A, elle pourra accorder des prêts à un meilleur taux aux bailleurs sociaux et aux collectivités pour réaliser leurs investissements. Au final, la baisse du Livret A débouche ainsi sur un acte de solidarité nationale, qui profite d’abord, mais pas seulement, aux plus faibles de nos concitoyens ! 

Qu’est-ce qui motive les épargnants ? Selon Grégoire Naacke, directeur de l’Observatoire de l’épargne européenne, il y a trois facteurs : l’épargne de projet (par exemple l’achat d’une résidence principale), l’épargne de précaution en cas d’imprévu, et l’épargne retraite. En France, ce dernier facteur est moins marqué que dans d’autres pays européens, du fait de notre système de retraite par répartition et de notre protection sociale. Mais les paramètres qui peuvent pousser à épargner – sur des livrets réglementés ou sous d’autres formes – sont multiples : le niveau des taux d’intérêts, les prix de l’immobilier, le revenu disponible brut, l’aversion au risque ou encore l’éducation financière.

Réponse : Oui. Et non !

Plus de 82 % de la population française possède un Livret A, ce qui en fait le produit d’épargne le plus détenu, et donc le produit préféré. Pour autant, en termes de volumes, ce n’est pas sur ce produit que nos concitoyens concentrent la plupart de leurs économies !

Le dépôt moyen sur le Livret A était de 7 077 euros en 2023. Mais cette moyenne cache évidemment des disparités, notamment départementales, note une étude de la Banque de France. En 2023, on trouvait les Livrets A les plus garnis dans des départements plutôt ruraux – en Lozère, Haute-Loire et Aveyron (entre 8 802 et 8 529 euros en moyenne). Les livrets les moins fournis (avec en moyenne 4162 euros) sont en Seine-Saint-Denis – le département le plus pauvre de France, suivi du Val d’Oise et de l’Aisne.
Par ailleurs, les épargnants de plus de 65 ans représentent 35 % des encours, alors qu’ils possèdent 22 % des livrets A dans le pays.

Lorsque les épargnants confient de l’argent à la banque en le plaçant sur leurs livrets A, LDDS ou LEP, le Fonds d’épargne de la Caisse des Dépôts centralise près de 60 % des sommes collectées – le reste étant conservé par les banques. Près de la moitié de l’épargne centralisée par la Caisse des Dépôts est investie dans des prêts de long terme servant à financer la construction et la rénovation de logements sociaux, mais aussi des infrastructures pour les collectivités. Le taux est le même quel que soit l’emprunteur, il diffère cependant selon l’objet du prêt.

L’autre partie de l’épargne est utilisée dans des placements financiers responsables, afin d’assurer la liquidité du système – pour que les épargnants puissent retirer leur argent à tout moment – et rémunérer les épargnants. Ce portefeuille est lui aussi investi à long terme, dans des obligations d’État et d’entreprises, et via des actions dans des entreprises françaises, afin d’aider l’économie.

Comment la Caisse des Dépôts peut-elle engager des milliards d’euros dans ces projets, tout en garantissant à nos concitoyens la disponibilité de leurs économies à tout moment ? Pour cela, les équipes du Fonds d’épargne observent et analysent les flux pour agir en conséquence. « Dans le cas général, nous constatons une forte tendance des épargnants à mettre de l’argent sur le livret en début de mois. Il y a ensuite une seconde phase de dépôt, puis vers la troisième semaine du mois des retraits qui se matérialisent par des décollectes plus ou moins fortes autour du 25 du mois : on peut penser que les épargnants mettent de côté lorsqu’ils perçoivent leur salaire, puis piochent dans leur épargne en fin de mois pour faire face à certaines dépenses courantes ou exceptionnelles (vacances, régularisation des impôts, acquittement des taxes foncières...), avant de percevoir le salaire suivant », observe Makram Larguem, responsable de la prévision et des études à la direction du Fonds d’épargne.

Les mouvements peuvent aussi être plus importants au regard de la fiscalité – comme durant les mois entre septembre et décembre, au cours desquels sont prélevés les taxes foncières. « Il faut donc anticiper cette dynamique de flux afin que les banques soient capables d’honorer les retraits de leurs épargnants : cela doit être totalement indolore pour ces derniers », poursuit Arabelle Fontaine, directrice adjointe de la gestion des bilans à la Caisse des Dépôts.

Ainsi des ratios protecteurs sont mis en place : par exemple, pour 125 euros de dépôt, seuls 100 euros peuvent être prêtés aux organismes de logement social pour construire ou rénover du logement social. Ce mécanisme de fond protège les épargnants, et permet à la Caisse des Dépôts de remplir ses missions, tout en s’assurant qu’elle pourra le rendre (ainsi que les intérêts) aux banques lorsque les clients voudront retirer leur épargne.

La Caisse des Dépôts s’assure aussi de garder un bon matelas pour faire face aux aléas, comme un retrait plus important et non anticipé des épargnants. C’est notamment le rôle de ses portefeuilles financiers, évoqué précédemment. Enfin, les banques perçoivent une commission, versée en contrepartie de la collecte de l’épargne qu’elles assurent, collecte centralisée par la suite au sein de l’Établissement public.

Parmi ces 1,3 million d’usagers, on retrouve une partie importante de la population exposée au risque d’exclusion bancaire : il s’agit souvent de personnes âgées en situation de précarité, de migrants, de sans-domicile fixe, de personnes isolées et confrontées à des conditions de vie très modestes, en situation d’illectronisme ou ayant des difficultés de compréhension de la langue ou des usages bancaires en ligne. Des personnes ayant besoin de gérer leur budget à l’euro près, avec une forte utilisation de retrait d’espèces.

Elles ont souvent besoin d’être rassurées et accompagnées dans leurs opérations bancaires : le chargé de clientèle au guichet a un vrai rôle de lien social. On dénombre 1 250 bureaux de Poste caractérisés de « Banque sociale » situés dans les quartiers politique de la ville par exemple, ainsi que 370 bureaux référents migrants, situés à proximité d’une structure d’hébergement. Les personnels, particulièrement engagés, y reçoivent une formation spécifique pour mieux répondre aux besoins de ces clients.

Si les livrets ont parfois changé leur nom ou la destination de leurs fonds, c’est avant tout pour garder une cohérence avec les grandes orientations du pays. L’épargne réglementée a su traverser deux siècles d’économie française et elle continue d’évoluer, en s’adaptant toujours à son temps et aux transformations du pays.